サヤ取り（鞘取り）とは何か？

サヤ取りとは？

投資手法の１つとしてサヤ取りという手法があります。実はこれ、株式投資でも行なわれている手法なのです。でも株式投資ではあまり聞かない手法ですよね？株でサヤ取りをしている人はカナリ少ないと思います。そんな「サヤ取り」ですが、実際にはどのような手法のことなんでしょうか？

わかりやすく株式投資のケースで例を紹介してみます。

例えば、「セブンイレブン」と「ローソン」の２つの会社の株価を調べます。どちらもコンビニ業界の大手チェーン店ですよね？１年前はこの２社の株価の差は１万円でした。しかし今日調べてみるとなんと８万円の差にもなっています。セブンイレブンが凄い人気になって高くなり、ローソンがそのままです。それに対して業績の伸びはどちらも対して変わっていません。

同じコンビニという業態で、業績もあまり変わりないのに、一方は上がって、一方はそのままです。

サヤ取りとは差額を狙うこと

「なんでこんなに差が開いたんだろう？２社とも状況は変わらないのに。」
「もしかしたらまた差が縮まるかもしれない。」

このように同じような値動きをする２つの価格の「差」を狙った取引を『サヤ取り』と呼びます。

もう１つ例をあげてみましょう。例えば東京で売っている金の価格が１０万円なのに対して、ニューヨークで売っている金の価格が１２万円だとします。

「よーし東京で１０万でたくさん買って、ニューヨークでバンバン売るぞ！」

と・・・・、あたりまえの話ですが東京で買って、ニューヨークまで行って売れば金１つあたり２万円儲かります。同じ金でありながら、場所によって価格に「差」＝「サヤ」が生まれているわけです。

このように、とにかく「差」に注目して売買する方法が鞘取りなんです。

株式の場合なんかだと、同じ業態といっても、結局のところ２つの企業の内容は違いますから、あまり「鞘取り」という投資手法は流行っていません。しかし商品先物取引の世界はちょっと違います。

先物市場におけるサヤ取り

商品先物では株式や為替などよりもサヤ取りが大流行しています。大流行というと語弊がありますが、他の投資先よりも先物ではサヤ取りをやっている人が多いです。何故か？

最大の理由は「限月」があることによって、「差」がはっきりとわかるからです。限月があることで株式や為替よりも「差」＝「サヤ」の違いがわかりやすくなっています。あと「ガソリン」と「灯油」、「アラビカコーヒー」と「ロブスタコーヒー」のように、株式なんかよりも比較する対象がはっきりとしていて、周期性もわかりやすいことがあります。

実際の売買の場面では・・・

例えば商品先物で人気の「ガソリン」。このガソリンを買う場合は、まず６つの限月からどれか１つを選択することになります。１月限、２月限、３月限、４月限、５月限、６月限というように、６つの値段のなかからどれを買うのか決めなくてはいけません。同じ「ガソリン」なのに何故か６つの値段があります。

そして鞘取りをする人はこう考えます。

「ん。ガソリンの１月限と、３月限の差が８０００円も開いているな」
「過去の統計からいっても８０００円は開きすぎだ」
「よしここは縮まることを予想して売買しよう！」

商品先物でサヤ取りを行う人は、たいてい過去の統計データに詳しいです。だから・・・「ガソリンの１月限と３月限は、過去にどれだけ離れても８０００円の差が最高だった、いま８０００円離れているから、これ以上は差がつくことはないだろう。ここは差が縮まることを予想して売買しよう。」このような感覚でサヤ取りをしています。